怒潮卷雪，巍岫布云，越襟吴带如斯。有客经游，月伴风随。值盛世。观此江山美。合放怀、何事却兴悲。不为回头，旧谷天涯。为想前君事。越王嫁祸献西施。吴即中深机。
阖庐死。有遗誓。句践必诛夷。吴未干戈出境，仓卒越兵，投怒夫差。鼎沸鲸鲵。越遭劲敌，可怜无计脱重围。归路茫然，城郭丘墟，飘泊稽山里。旅魂暗逐战尘飞。天日惨无辉。
【注释】
①薄媚西子：指美女西施。薄，轻薄、轻佻。②排遍：曲牌名。③越襟吴带：指南北朝的衣饰特色。④有客经游：指经过的人。⑤月伴风随：明月与清风相随相伴。⑥值盛世：正处在太平盛世。⑦合放怀：尽情地畅想着。⑧何事却兴悲：为什么反而兴起了悲伤之情呢？⑨不为回头：没有考虑过回头。⑩旧谷天涯：指故乡。⑩为想前君事：回想过去的君王之事。⑩越王嫁祸献西施：指勾践为了报仇雪恨，把美女西施进献给吴王夫差。12阖庐死：吴王夫差被杀死。13有遗誓：吴王夫差有誓言要消灭越国。14句践必诛夷：勾践一定能够灭掉吴国。15未干戈出境：还没有发生战争就被迫撤兵了。16仓卒越兵：仓促间发动了进攻越国的部队。17鼎沸鲸鲵：形容越军在战场上英勇善战，像大锅里沸腾的大鱼一样乱糟糟地乱打，把敌人打得象鲸鱼一样四分五裂。18可怜无计脱重围：可恨的是没有办法摆脱敌人的包围圈。19归路茫然：回家的路茫然不知去向。20城郭丘墟：城墙和城郭都成了废墟。21飘泊稽山里：流离失所到了稽山上。22旅魂暗逐战尘飞：漂泊在外的游子，心中默默追随着战场上的硝烟飞扬。23天日惨无辉：天空昏暗，没有光辉照耀。
【赏析】
这是一首词牌体作品。“薄媚西子”是全词的主题。“薄”是轻薄的意思，也作“薄幸”。薄媚，就是轻薄艳丽的美女。西子，就是西施。西子之美是天下闻名的，所以后人称其美貌为“倾国倾城”。本词写的是西施的故事。
上片起三句写越国君臣对西施的态度。“怒潮卷雪，巍岫布云，越襟吴带如斯”：滚滚怒潮卷起了雪白的浪花，巍峨的山峰布满了朵朵白云，这南面的衣襟啊，这束腰的腰带啊，就是这样的风光啊！“有客经游”，这里指的是勾践经过吴国的领土。“月伴风随”是说月亮伴随着他，清风伴随着他。“值盛世”就是处于一个太平的时代。“观此江山美”是指观赏着这美好的山河。
下片开头三句写越国战败后，勾践为了复仇而将西施献到吴国，自己则退守在会稽（今绍兴）一带。勾践为了复仇成功，采取了忍辱负重的办法，表面上对吴王夫差毕恭毕敬，实际上则暗中准备反击之机。“有遗誓”，就是吴王夫差立下的誓言。“句践必诛夷”，即勾践一定会消灭掉吴国。吴国战败之后，没有马上撤军，而是暂时撤军，让越军有机会反击。“阖庐死”就是吴王夫差的死讯。“有遗誓”就是吴王夫差对越国的复仇宣言：“你如果敢再背叛我，我就一定要灭掉你！”“句践必诛夷”就是勾践一定要消灭吴国的决心。“吴未干戈出境”，就是吴国还没有正式对越国发起进攻。
“仓卒越兵”就是仓促之间，越军就向吴国发动了进攻。“鼎沸鲸鲵”，形容越军在战场上英勇善战，像大锅里沸腾的大鱼一样乱糟糟地乱打，把敌人打得象鲸鱼一样四分五裂。“越遭劲敌”，指越国遭到了强大的敌人——吴军的打击。“可怜无计脱重围”，就是可恨的是没有办法摆脱敌人的包围圈。
结拍两句“归路茫然，城郭丘墟”：回国的路茫茫难辨方向，家乡变成了废墟，到处残垣断壁，一片荒凉景象。这既是对现实生活的写照，也是作者内心感情的抒发。
最后两句“旅魂暗逐战尘飞，天日惨无辉”：漂泊在外的游子，心中默默追随着战场上的硝烟飞扬。“天日惨无辉”是说天空昏暗，没有光辉照耀。
整首词通过对西施故事的艺术加工，表现了勾践忍辱负重、卧薪尝胆、图谋复国的雄心壮志，同时也表现了他内心的痛苦和矛盾。