胭脂不涴紫玉箫。认宫中、银字未销。但凤去、台空古，比落花、无第二朝。
天涯流落哀声在，听乌乌、不似内娇。漫身似、商人妇，泣孤舟、长夜寂寥。
【注释】
宫中：宫廷中。紫玉箫：用紫玉制成的箫。认：辨认，辨别。银字：铜制的吹箫的口衔。销：熔化。凤去、台空古：指汉成帝的妃子赵飞燕姐妹专宠，成帝死后，其妹合德入宫，后被王政君立为皇后。比落花、无第二朝：比喻赵氏姐妹专宠，没有第二个人能和她相比。《楚辞·招隐士》：“悲哉秋之为气也，萧瑟兮草木摇落而变衰。”《史记·吕太后本纪》：“孝惠帝崩，太子立为帝，谒者司直周苛相齐悼惠王，既往，乃杀怀王子刘平，而立孝王后。……孝王曰：‘前者我未有天下时，何爱于刘氏女子？我虽微贱，尊皇后；我即有天下，我何力求之为？’”此句谓赵氏姐妹专宠后，无人与她们相比。天涯流落：指作者在京城长安的失宠。哀声：指赵家姐妹在宫廷中发出的声音。乌乌：《诗经·小雅》有《乌鸟》诗一首，其中“乌鸟号于野”一句，意为乌鸟鸣叫于田野之上，这里用以形容赵飞燕姐妹在宫廷中发出的哀怨之声。商人妇：指作者的妻子李氏，李氏原是洛阳商人之妻。孤舟：指作者的船。长夜寂寥：指作者在京城长安的寂寞生活。
【赏析】
《蝶恋花》共四首，这是第一首。上片写景抒情。起句“胭脂不涴紫玉箫”，写自己与赵飞燕姐妹的比较。“胭脂不涴”三字，表明自己的清白高洁。下两句说，自己虽然知道赵氏姐妹专宠，但是她们已不再像从前那样了，她们的美貌和声音已经消逝了。“台空古”，是说她们已不再登台演唱了。“第二朝”三字，是说赵氏姐妹已没有第二个人能与她们相比。这几句，表达了词人的感慨之情。下片写情。“天涯流落”三句，写自己与李氏妻子的分别。“天涯流落”，写词人离开京师长安后的境遇。李氏妻子，因丈夫被贬谪，不得不随夫远行，所以独自留在京师长安。“哀声”三句，写词人听到李氏妻子在京城长安发出的哀怨之声。这几句，表达了词人对李氏妻子的思念之情。结尾两句“漫身似、商人妇，泣孤舟、长夜寂寥。”写自己的处境。自己虽然身在京城长安，但是处境孤单寂寞，只能借酒浇愁，度过漫长的长夜。这几句，表达了自己的苦闷之感。全词通过抒情，反映了封建社会中妇女的命运和不幸。