白蛇夜断飞赤龙，长驱疾足平关中。
鸿门玉碎亚父死，彭城霸气随飘风。
沐猴御尊真成戏，调服群驽弃天骥。
一骓岂解踏九州，事去空歌时不利。
宋公不复登此丘，吊古有客悲黄楼。
【解析】
此诗作于元和四年（809），当时作者因被贬为杭州刺史，心情郁闷，于是作《戏马台》。这首诗主要表达了诗人对国家命运和自身处境的担忧。
“戏马台”，即戏马台宫，是汉宣帝时的离宫，在今河南开封市西北的汴河之旁。相传汉武帝自甘泉宫至云阳都亭进行狩猎时，曾在此地设宴，以马为戏。《汉书·地理志》中说：“雍州……有上兰、下兰、鸡头、鹑尾四国。”这里“四”当为“四国”。
“白蛇夜断飞赤龙”，据《搜神记》，白蛇乃白素贞，她与许仙相爱，后却为法海所害，化为白蛇精，其身长百尺，白昼能飞。“飞赤龙”指赤龙马，即后来著名的“千里驹”，也称为“天骥”“汗血宝马”。
“长驱疾足平关中”，“长驱疾足”是形容良马疾驰的样子，“关中”即函谷关以西地区。
“鸿门玉碎亚父死”、“彭城霸气随飘风”，都是形容战乱时期英雄末路的悲凉景象。其中“亚父”指范增，他是秦末反秦义军中的谋士，项羽的主要谋臣，曾建议立楚将项梁为楚怀王，封其为“武信君”。“鸿门玉碎”比喻项羽听信奸人之言而杀害刘邦。鸿门宴是秦末项羽和刘邦争夺天下的关键时刻。项羽杀刘邦是因为刘邦想夺取他手中的军权。范增认为刘邦欲壑难填，劝项羽杀掉刘邦，但项羽不听。范增气得拔剑起舞，表示要替项羽除掉刘邦，但未及动手就被项羽阻止了。范增气愤至极，便离开项羽去寻项梁的后代项羽的弟弟项庄，希望借刀杀人。项庄舞剑意在沛公，想借机杀死刘邦。项伯见状赶来，把张良拉到营帐外，暗中告诉张良保护刘邦逃走。最终刘邦侥幸逃脱，并最终打败项羽。“彭城霸气随飘风”比喻项羽气吞万里如虎的豪情壮志。“彭城”是楚国的故地，在今江苏徐州一带。项羽在这里大败刘邦，并自称“西楚霸王”。此后，他的威名传遍全中国。
“沐猴御尊真成戏”，沐猴而冠是指像猕猴一样戴着帽子装扮成人样，比喻徒有仪表而无真才实学，充任某种虚职滥官；也比喻坏人假装正经或愚弄他人。“调服群驽弃天骥”意思是让一群劣马来驯服天马，使它们丢弃高贵的本性，这是不可能的事。“群驽”（nū）是许多劣马，“天骥”（jì）指良马。
“一骓（zhuō）岂解踏九州？事去空歌时不利”，意思是：一匹良马怎么能踏遍整个神州大地呢？事情失败了只好空发感慨，这是不合时机的。“一骓”即良马，也泛指骏马，“踏九州”指驰骋天下。
最后两句是说，宋国公赵禹不再登上这座山，因为这里有古代帝王的坟墓，让人凭吊那些已经消失的历史人物，令人不胜悲哀。“宋公不复登此丘”中的“宋公”指赵禹，他是唐宪宗时期的宰相，因触犯新即位的皇帝李纯而被贬谪岭南。这里的“黄楼”，即黄鹤楼，是唐代诗人崔颢所作《黄鹤楼》一诗中的名句：“昔人已乘黄鹤去，此地空余黄鹤楼。”“哀”字写出了诗人对宋公的同情和惋惜之情。
赏析：
这首诗通过写项羽、刘邦的悲剧结局以及自己被贬的遭遇，抒发了自己对国家命运和自身处境的担忧和感叹。首联用典咏怀，慨叹人生易逝；颔联直抒胸臆，抒发忧愤；颈联运用反衬之法，表达对世态炎凉的不满；尾联则用典抒情，抒发了对友人的怀念之情。全诗语言质朴自然，意境高远，感情深沉。