五溪深锁烟霞，定知不是人间世。轩然九老，排云一笑，苍颜相对。星斗垂空，月华随步，酒醒无寐。□广寒已近，嫦娥起舞，天风动、摇丹桂。
极目层霄如洗。正千岩、棱棱霜气。飞泉半落，苍崖百仞，珠翻玉碎。金衲松成，葛洪丹就，如今千载。叹谪仙诗在，骑驴未远，且留君醉。
【译文】
五溪深处被烟雾霞气遮蔽，我坚信这一定是神仙居住的地方。九位老人排成行列，在云中一笑，我们面面相对苍颜相映。星斗悬空、月华伴随步履，酒醒之后却难以入睡。广寒已近，嫦娥起舞，天风摇动丹桂。
极目远眺层霄如洗。正千岩棱棱，霜气凛冽。飞泉半落，苍崖百仞，珠翻玉碎。金衲松成，葛洪丹就，如今千载。叹谪仙诗在，骑驴未远，且留君醉。
【注释】
①化城：古县名，今属湖南。②张安国：即张耒。③轩然九老：《史记·平津侯主父列传》记载：“天子与诸卿大夫列侯相会饮，乡者赵同义侍坐于侧。”此处泛指朝廷的高级官员。④九老：唐时称京城中的九十岁以上的老年人。⑤排云一笑：形容人神态从容，气度非凡的样子。⑥苍颜：苍白的脸色。⑦星斗垂空：星斗高悬夜空。⑧月华随步：月光随着步伐移动。⑨无寐：睡不着觉。⑩□广寒已近：月亮已经接近广寒宫了。“□”字疑为“近”字之误。⑩嫦娥：传说中月宫中的仙女。⑪天风：天上的风。⑫摇：摇晃。⑬千岩：千山万壑。⑭棱棱：形容山石棱角分明。⑮飞泉：瀑布。⑯苍崖：青黑色的山崖。⑰珠翻玉碎：像珍珠和玉石一样四溅。⑱金衲松：金色的袈裟，松树。⑲葛洪：葛洪是道教炼丹家。⑳如今：现在。㉑谪仙：指杜甫，唐代大诗人。他曾经做过工部员外郎，因直言进谏，被贬为华州司仓参军。后来任剑南（治所在绵州市）节度参谋，世称杜工部。骑马出行时，常有云雾缭绕，好像骑着一匹马在云端遨游，因此人们称他为“诗圣”。㉒骑驴未远：指杜甫曾在《奉先刘少府新画山水障歌》一诗中写到：“堂上不合生枫树，怪底江山起烟雾。水墨澹烟松枝赤，处处似挂欲堕马。”意思是说，堂上的屏风不该有枫树，可是那风景画却是山水重重，烟雾腾腾，仿佛有一匹骏马从上面掉下来。
【赏析】
这首词是一首咏物词，作者通过写自己对自然景物的感受，抒发了自己仕途失意、怀才不遇的抑郁不平之感。全词以抒情为主，兼及写景；借景抒情，情景交融；融情入景，浑然天成。
上片开篇写“水龙吟”，点明写作目的：“戏用其韵”，说明这是一首词牌曲调作品。“五溪深锁烟霞，定知不是人间世”。词的首句写眼前所见之景：深山幽谷，烟霭蒙蒙，霞光笼罩，令人感到这里远离尘世喧嚣，宁静而神秘。“轩然九老，排云一笑，苍颜相对”。词人接着写所见到的人物：一群鹤发童颜的老人们排成一行，笑谈间，彼此面对，神态恬静安详。“星斗垂空，月华随步，酒醒无寐”，三句描绘夜幕降临时分，群星闪烁、月光皎洁的景象：饮酒之后，他们漫步于山林之间，直到深夜酒醒而无法入睡。“□广寒已近，嫦娥起舞，天风动、摇丹桂。”这几句描绘了一幅仙境般的景象：月亮已经接近广寒宫了，嫦娥正在翩翩起舞，天风拂动了桂花树摇曳多姿。
下片“极目层霄如洗。正千岩棱棱，霜气凛冽。飞泉半落，苍崖百仞，珠翻玉碎”。词的上阕主要描写了一个宁静而神秘的环境，而到了下阕则开始转入写人的活动：作者看到群山巍峨挺拔，层峦叠嶂，飞泉奔流而下，岩石陡峭峻立，飞瀑如玉珠破碎般坠落。“金衲松成，葛洪丹就，如今千载”。这三句描绘的是千年古松和仙人葛洪炼丹的壮观景象。“叹谪仙诗在，骑驴未远，且留君醉”。“谪仙”是李白的雅称，他曾经做过工部员外郎，因直言进谏，被贬为华州司仓参军。后来任剑南（治所在绵州市）节度参谋，世称杜工部。骑马出行时，常有云雾缭绕，好像骑着一匹马在云端遨游，因此人们称他为“诗圣”。
全词通过描绘一个清幽的自然环境，以及在这样的环境中出现的一群仙风道骨的人物和他们的活动，表达了词人的情怀和感慨。词人以自己的身世遭遇为背景，以超然物外的心境观照周围世界，将个人遭遇与宇宙人生联系起来进行思考和感悟。