霸业东西竟代兴，天骄从昔识威棱。
越人不解薰丹穴，胡妇还劳出白登。
周汉下中皆失策，李牛恩怨本无凭。
罪言未敢干时相，祗忆扬州万树灯。
霸业
霸业东西竟代兴，天骄从昔识威棱。
越人不解薰丹穴，胡妇还劳出白登。
周汉下中皆失策，李牛恩怨本无凭。
罪言未敢干时相，祗忆扬州万树灯。
【注释】：
霸业：指帝王的功业或称霸的事业
东西：这里指南北方向
竟代兴：最后由代代相继兴起
天骄：即天骄族，北方的一个少数民族
薰丹穴：薰是熏的意思，丹穴是传说中的一种山名，传说中这种地方盛产丹砂，可以炼制成丹药
白登：地名，在今河北柏乡北，为汉高祖被匈奴围困的地方
周、汉：指汉朝和周朝
下中：指东汉和西晋
李牛：指李克用和李存勖兄弟两人
扬州万树灯：扬州（今属江苏）有“天下繁华地”之称。唐代诗人张祜曾在《赠广陵宫使》诗中写道：“十里长街市井连，月明桥上看神仙”。这里说扬州的繁华景象就像万树灯烛一样灿烂夺目。
赏析：
这是一首咏史诗，写于唐僖宗乾符元年（874）。当时黄巢起义军攻入长安后，唐朝朝廷内部一片混乱，各地节度使拥兵自重，各行其是。这首诗就是在这种背景下产生的。诗的开头两句说，历代帝王的功业都相继兴起，但北方的天骄部族却始终能识别出中原王朝的威力与锋芒。接着写唐朝统治者对北方各族的政策，一方面对他们进行招抚，另一方面又对他们进行征讨。但是到了唐末，这些政策都已经失去了作用，唐王朝的统治越来越困难了。这两句诗反映了唐末以来统治阶级内部的危机。
三、四句说，唐朝政府对南方各族的政策，一方面对他们实行招抚，另一方面又对他们施加压力。但后来发现这样做并没有效果，因为南疆的越人并不了解北方的险要情况，所以不能让他们进入中原；而胡人的妇女也没有必要去冒风险，因为她们可以去长安附近的洛阳一带生活。这两句诗反映了唐末以来统治阶级对外政策的失败。
五、六句说，唐朝政府对两汉和三国的政策，虽然也有过失误，但总的来说还是取得了一定的成效。但是李克用和李存勖兄弟两人却发动了一场大规模的战争，不仅给国家造成了巨大的损失，而且也没有取得什么实质性的成果。这两句诗反映了唐末以来统治阶级对内政策的失误。
七、八句说，唐朝政府对百姓的政策，虽然也有些问题，但总体来说还是比较得当的。但是因为害怕得罪权贵，所以不敢对权贵们说出真相。而只能回忆起过去扬州城的繁华景象来安慰自己。这两句诗反映了唐末以来统治阶级对待百姓的态度。
整首诗通过咏史的方式，对唐末以来统治阶级的内外政策的得失作了简要的评论。