百斛明珠，遍江南几家，能绘空雪。逆旅逢君，意气买舟同发。见许柔情旖旎，笑铁板、髯苏粗绝。小红倚、白石吹箫，西湖堪换枯骨。
青萍电光怨歇。卷高台酒幔，如与春别。调弄英雄，不过旦暮间物。起赋临风弱絮，仿佛见、江妃绡袜。幽人事、虾菜犹存，曰归分赋吴月。
【注】“小”指“小红”，“白”指“白石”，均为代指南宋词人姜夔。“绡”指绸缎的丝织物，这里比喻姜夔的词作。
百斛明珠，遍江南几家，能绘空雪：形容西湖风光如画，美景如珠。百斛明珠，比喻西湖的美。
逆旅逢君，意气买舟同发：遇到老朋友（曾青藜），一起乘船出游。逆旅，旅店，泛指客居他乡的地方。
见许柔情旖旎，笑铁板、髯苏粗绝：被你夸赞为有温柔的情感，但姜夔和苏东坡的词风格粗犷豪放，与你的柔美情感相悖。
小红倚、白石吹箫，西湖堪换枯骨：红袖女倚在白色的石头上吹箫，把西湖比作可以换取枯骨的祭品。
青萍电光怨歇：形容爱情的哀怨像闪电一闪而过。
调弄英雄，不过旦暮间物：玩弄英雄感情，不过一时之事，转眼即逝。
起赋临风弱絮：兴起创作《临江仙·送春》时，柳絮随风飘荡。
仿佛见、江妃绡袜：好像看见了穿着薄如绢帛袜子的美女，江妃，传说中西施的侍女，以美貌著称。
幽人事、虾菜犹存，曰归分赋吴月；隐居的人仍存在，你可以回家后赋诗赞美月亮，这里指姜夔的家乡吴江（今属江苏）。
赏析：
这是一首赠别之作。全词以西湖风光为背景，通过描绘西湖美景与友人相聚的情景抒发对友人离别的惜别之情。
上阕开头两句写自己与友人相遇在江南的一家酒店，朋友之间相互赞赏对方的才华和情感。接着两句用典，说友人对自己的才华十分赞赏，而自己却不如苏东坡那般豪放不羁。然后写与友人一同游览西湖，欣赏着美丽的风景。然而，美好的时光总是短暂的，就像天上的云朵一样转瞬即逝。
下阕开头两句写朋友离去，感叹他们的离去如同电光般迅速，无法挽留。接着两句写自己的词作《临江仙·送春》中有关于爱情的哀怨之情，但这种哀怨很快就过去了。然后写自己创作了这首《万年欢》送给朋友，表达对他们的思念之情。最后两句写自己隐居于吴江，可以在这里享受平静的生活。