紫微照水老藤幽，风散楼台一笛愁。
但倚蝉声数今昔，更无蚁梦化王侯。
星辰叶底供弹指，江海吟边有掉头。
剩恋青溪黄蔑舫，鸳鸯逐尽逐饥鸥。
【注】樊山：即樊山，在今湖北省鄂州市西南；实甫：李商隐号。酬（chóu）韵：即和诗。樊山实甫唱酬韵：《樊山》这首诗是李商隐为樊山的友人而作，实甫即指樊山的朋友。
紫微照水老藤幽，风散楼台一笛愁。
但倚蝉声数今昔，更无蚁梦化王侯。
星辰叶底供弹指，江海吟边有掉头。
剩恋青溪黄蔑舫，鸳鸯逐尽逐饥鸥。
赏析：“紫微”二字，总领全篇，写樊山的景致之美，“紫微”一词，常用来比喻天子，这里借指樊山的主人。“照”字，则写出了紫微的辉煌，照亮了整个樊山。“老藤”，指的是樊山，“幽”，写出了樊山的幽静之美。接着两句写樊山的环境，“风”字写出了风吹过樊山，吹动着樊山的老藤，给人一种宁静、幽美的感觉，也暗示出了樊山主人的闲情逸致。第三句写樊山主人的寂寞，他的笛声，在樊山中飘荡，仿佛在诉说他的孤独。“但倚”，表明他只能依靠自己的笛声，来排解他的忧愁。“数今昔”，则是他在回忆过去，思考现在，感慨未来。“更无”，“蚁梦化王侯”，则是他对于富贵荣华的追求和幻想，但是他却明白，这些所谓的荣耀富贵，都如蚂蚁一般，无法抵挡时间的流逝，也无法改变自己的现状，所以最后一句“更无”，“蚁梦化王侯”，表达了他对于名利的淡泊。
接下来三句写樊山主人对樊山景色的喜爱。“星辰叶底供弹指”，星星点点地散布在树叶之间，就像是供人弹指一样，这里的“供”，既形象描绘出星星点点的美景，又表现出主人对于樊山美景的热爱。“江海吟边有掉头”，江海的吟咏之声，让人感到一种悠然自得的感觉，而主人却在这里感叹自己已经失去了追求的目标。“掉头”，表示了一种无可奈何的心情，也是对现实的无奈。“剩恋青溪黄蔑舫，鸳鸯逐尽逐饥鸥。”这两句诗的意思是说，我只剩下对青溪和黄蔑舟的留恋，而那些曾经与我相伴的鸳鸯们也已经消失殆尽，只剩下饥饿的鸥鸟，它们追逐着自己的食物，而我则只能在空寂的樊山中，独自叹息。
这首诗是一首七言律诗，诗人通过对樊山景色的描绘和对樊山主人情感的抒发，表达了他对樊山的热爱和对人生的感慨。整首诗语言优美，意境深远，给人以深刻的艺术享受。