睡觉莺啼晓。
醉西湖、两峰日日，买花簪帽。
去尽酒徒无人问，唯有玉山自倒。
任拍手、儿童争笑。
一舸乘风翩然去，避鱼龙、不见波声悄。
歌韵歇，唤苏小。
神仙路远蓬莱岛。
紫云深、参差禁树，有烟花绕。
人世红尘西障日，百计不如归好。
付乐事、与他年少。
费尽柳金梨雪句，问沉香亭北何时召。
心未惬，鬓先老。
【注释】
睡觉莺啼晓：睡醒了，听到黄莺啼叫。
游：游览。
醉西湖、两峰日日，买花簪帽：在西湖游玩，天天喝酒，买花戴在头上。
去尽酒徒无人问：酒友们全都离开了，没有人再问他。
唯有玉山自倒：只有自己的山（指自己）倒下。
任拍手，儿童争笑：任由孩子们拍手欢笑。
一舸乘风翩然去：一叶小舟顺风而去。
避鱼龙，不见波声悄：避开了鱼群和龙王的叫声，听不到波涛的声音。
歌韵歇，唤苏小：歌声停止了，呼唤着苏小小。
神仙路远蓬莱岛：神仙的道路遥远，蓬莱岛上仙气缭绕。
紫云深：紫色的云雾很深。
参差禁树：参差不齐的禁苑里的树木。
紫云深、参差禁树，有烟花绕：紫色的云雾深处，参差不齐的禁苑里的树木环绕着。
红尘西障日：人世红尘向西阻挡太阳。
百计不如归好：用尽各种办法也比不上回家好。
付乐事、与他年少：把游乐的事情付给他年少的时期。
柳金梨雪句：像柳枝般金黄，像梨花般洁白的句子。
问沉香亭北何时召：询问沉香亭的北面什么时候召唤。
心未惬，鬓先老：心中不满意，头发已先变白。
【赏析】
全词上片写西湖之美与游人之乐；下片则写词人对世事之不值留恋的感慨。
开头三句“睡觉莺啼晓”，描绘出一幅莺啼报晓的美景图，使人仿佛置身于春暖花开的西湖边。“醉西湖，两峰日日”，写词人陶醉于西湖的美景之中，每天都沉醉其中。“买花簪帽”则是写词人在西湖边赏景的时候，还不忘带上花儿戴上帽子，以此表达他对西湖的喜爱。这几句描绘出了词人对西湖的热爱之情，同时也为下文的抒发情感作了铺垫。
接下来两句是“去尽酒徒无人问”，词人在游玩的过程中，已经将那些酒友都甩在了身后，没有他们的消息了。“唯有玉山自倒”则是说，只有自己的山（指自己）倒在了地上。这是对上句的进一步描写，通过这种夸张的表现手法，写出了词人内心的孤独和无助。
“任拍手、儿童争笑”，这句则是说，任由孩子们拍打着双手欢笑嬉戏。这里既写出了孩子们天真烂漫的可爱，也写出了词人内心的无奈和悲哀。
“一舸乘风翩然去”一句，词人乘坐着小舟顺风而去。这里的“翩然”二字，生动地描绘出了小舟轻盈飘逸的状态，给人一种飘逸超然的感觉。然而，词人的内心却并非如此，他的内心充满了迷茫和失落。
“避鱼龙、不见波声悄”一句，词人是为了避免鱼龙的出现而选择远离喧嚣的地方，但是在这里却听不到波涛的声音。这里既写出了词人内心的孤独和寂寞，也写出了他对于现实的不满和失望。
接下来的“歌韵歇，唤苏小”两句，则是说歌声停止了，呼唤着苏小小。这里既是对苏小小的赞美，也是词人内心情感的一种寄托。
“神仙路远蓬莱岛”一句，则是说神仙的道路遥远，蓬莱岛上仙气缭绕。这里既有对仙境的向往，也有对现实的无奈。
“紫云深、参差禁树，有烟花绕”三句，则是对前两句景物的进一步描写。紫色的云雾深处，参差不齐的禁苑里的树木环绕着。这里的景物既美丽又神秘，让人感到既熟悉又陌生。
“人世红尘西障日”一句，则是说人世间的红尘向西阻挡了太阳。这里的“红尘”一词，既是指人世间的纷繁复杂，也是指生活中的烦恼和痛苦。而“西障日”则是说太阳被遮挡住了。
“百计不如归好”一句，则是说用尽各种办法也比不上回家好。这里的“归好”二字，既是指回到家中和家人团聚的好时光，也是对美好生活的一种向往和追求。
“付乐事、与他年少”二句，则是说把游乐的事情付给他年少的时期。这里的“付”字，既是一种无奈的表达，也是一种解脱的心情。同时，“年少”一词，也表达了词人对年轻时代的怀念和追忆。
结尾“柳金梨雪句”一句，则是说像柳枝般的金色，像梨花般的洁白的句子。这里的“柳金梨雪”并不是真的指柳枝金黄、梨花洁白，而是比喻词人内心的清纯和美好。同时，“句”字在这里也指的是句子或者诗句。
最后两句“问沉香亭北何时召”一句，则是问沉香亭的北面什么时候召唤。这句话既表达了词人的思念之情，也表达了他对生活的无奈和感慨。
整首词通过描写西湖的美丽景色和词人的游历经历，表达了词人对于生活的种种感受和思考。无论是对西湖的喜爱还是对现实的不满，都是词人内心深处的真实写照。