南湖绿净无今古，年年夕阳红湿。卖酒人家，试香池馆，一样帘波三尺。荒凉故迹。想曲曲阑干，玉纤曾拍。旧日妆台，杏梁除是燕相识。
袈裟初地又改，剩横枝瘦影，吹透邻笛。老去秋娘，后来词史，画里依然裙屐。垂杨自碧。便啼煞春禽，不成春色。花月沧桑，水楼传赋笔。
【注释】：
南湖：指西湖。绿净：形容湖水清澈碧绿。无今古：不因时间而改变。年年：每年。红湿：夕阳映照下的红色水面。卖酒人家：卖酒的酒家。试香：试新花。池馆：池塘边的亭台馆舍。一样：相同。帘波：帘后的水波。三尺：一丈（古代长度单位）。荒凉：衰败破落。曲曲阑干：曲折婉转的栏杆。旧日妆台：旧日梳妆的台子。杏梁：红色的屋梁，常借指女子。除是燕相识：只有燕子能识别它。
袈裟：和尚穿的衣服。初地：刚刚开始时。又改：重新改变。剩横枝瘦影：只剩下斜斜的枝条和瘦弱的影子。吹透邻笛：吹响了旁边的笛声。老去：年老。秋娘：对歌妓或美女的别称。后来词史：后来成为词史记载的对象。画里依然裙屐：画中的美人仍穿着鞋袜。垂杨自碧：杨柳依旧青绿。啼煞春禽：使春天的鸟儿也为之鸣叫不已。不成春色：无法再现春天的景象。花月沧桑：花开花落，月圆月缺，世事沧桑巨变。水楼传赋笔：在楼阁中传诵诗文。
【赏析】：
此词上阕写杭州西湖之景，下阕写苏州西湖之美。全词以“南湖”起首，用一“无”字概括了西湖的古今变迁，点出西湖美景之永恒不变。
“年年夕阳红湿”，描绘了西湖一年四季景色各异的迷人画面。西湖的美景不仅在于它的自然风光，还在于其人文历史，特别是与历代文人墨客的关联更是不可磨灭。
“卖酒人家，试香池馆，一样帘波三尺”三句，通过描绘南宋诗人林升《题临安邸》诗句“山外青山楼外楼，西湖歌舞几时休”中所提到的“柳浪闻莺”、“平湖秋月”等名胜，进一步强调了杭州西湖的独特魅力。
“荒凉故迹”四句，作者想象昔日繁华景象已不复存在，只留下断壁残垣与凋敝景象。然而，他并未因此而感到悲观失望。相反，他看到了那些残存的建筑背后蕴藏的历史和文化价值，感受到了一种超越时空的美。
“袈裟初地又改，剩横枝瘦影，吹透邻笛”三句，描述了一幅宁静而又充满生机的画面。虽然环境变化无常，但那些古老的建筑依然屹立不倒，它们的存在为人们提供了无尽的灵感和启示。
“老去秋娘，后来词史，画里依然裙屐”三句，表达了对于美好事物的珍视和向往之情。无论是历史上还是文学艺术领域，那些曾经辉煌一时的事物都值得我们去怀念、去珍惜。
“垂杨自碧，便啼煞春风，不成春色”三句，通过对垂杨柳的描写，展现了一种独特的美感。虽然春风已经过去，但垂杨仍然保持着自己的美丽姿态。这种顽强的生命力让人不禁感慨万千，也为整个西湖增添了几分诗意与浪漫。
水楼传赋笔”，这两句则通过对比来表达作者的情感。他感叹时光荏苒、物是人非，同时也期待着未来的繁荣与复兴。这种既怀旧又向前看的态度正是这首词所要传达的核心思想之一。