麝槛融脂，蜂衙缬翠，游人顾影宜昼。幻出珠含，斜分锦护，宛是雒京时候。依稀谷雨，枝共叶、难容春瘦。歌楼丛粉，争翘酒国，千红密甃。
压倒群芳不谬。和清平、玉环能否。此际为伊怜惜，任伊薰透。野老毫尖秃尽，又谁料、风情尚如旧。远饯归樯，林香晚奏。
【注释】
姚氏牡丹：指牡丹花，因为唐代女皇武则天姓武名曌。
麝（mèi）槛融脂：麝香熏过的槛子上洒满香气。
蜂衙缬翠：蜜蜂在花丛中飞舞采蜜。
斜分锦护：花瓣斜展开像锦缎一样。
雒京时节：即洛阳的节令。洛阳为古都，故称洛京。
谷雨：二十四节气之一，二十四节气是中国古代订立的一种用来指导农事的补充历法，分别是春分、清明、谷雨、立夏、小满、芒种、夏至、小暑、大暑、立秋、处暑、白露、秋分、寒露、霜降、立冬、小雪、大雪、冬至、小寒和大寒。
酒国：指酒宴之国。
清平乐：宋代教坊曲。又名《醉太平》。
玉环：杨贵妃的美称。
此际：这时。
野老：隐士，这里指作者自喻。
林香：树木散发的香味。
远饯归樯：远送亲人的船只驶去。
【赏析】
《天香·姚氏牡丹》全词写洛阳牡丹盛开的景象，借牡丹赞颂了杨贵妃的美丽动人，表达了作者对杨贵妃的怀念之情。上片主要从牡丹本身落笔，下片则由牡丹联想到人，写杨贵妃的美好形象。
这首词以咏物寄慨，通过描写牡丹花开的盛况，来抒发作者对于美好事物的热爱之情，同时借此寄托了作者对已故情人的深切怀念。
上片“麝槛融脂，蜂衙缬翠，游人顾影宜昼”三句，先以麝香和蜂衙烘托牡丹的馥郁芳香。接着用一个“宜”字点出牡丹盛开时人们争相观赏的情景。“幻出珠含，斜分锦护”二句，描绘牡丹花形如珠、色如锦，既娇艳欲滴又雍容华贵，使人为之倾倒。“宛是”四句，进一步刻画出牡丹花枝繁叶茂、花态丰满，犹如春天一般生机勃勃。“歌楼丛粉，争翘酒国，千红密甃”三句，则写出了牡丹开放后，人们纷纷饮酒作乐，竞相欣赏牡丹花的热闹场面。
下片“压倒群芳不谬”，承上文写牡丹独占花魁的地位。“此际为伊怜惜，任伊薰透”两句，以拟人化的表现手法，写牡丹被人们宠爱怜惜，尽情享受着人们的爱抚和吹拂。“野老毫尖秃尽，又谁料、风情尚如旧”二句写作者年迈体衰，已经秃顶，但仍然被牡丹所吸引，情不自禁地赞叹牡丹依旧风韵犹存，依然美丽动人。最后一句“远饯归樯，林香晚奏”更是将牡丹与杨贵妃联系起来，借咏牡丹而寄寓深情。