渡江一马为龙，原来却是牛家子。石头城下，纷纷拥戴，真同儿戏。忽自冰天，潜来黄犊，神姿英异。奈真龙下殿，俄成假鹄，谁识得，阴谋秘。
更有名藩故剑，出兵间、飞蓬双髲。上书无路，掖廷私狱，持冤入地。玉树歌残，雀航烽合，奄然王气。只东城老父，白头亲见，下铜仙泪。
【注释】
渡江：指渡过长江。为龙：犹言化为龙，指隐去。牛家子：指东晋时期，王献之的哥哥王凝之的儿子、书法家王羲之。石头城：今江苏南京。纷纷拥戴，真同儿戏：指东晋时，王恭、王敦兄弟专横，百姓纷纷拥戴他们，但不久又互相残杀，如儿戏一般。冰天：形容寒冷。黄犊：黄牛。神姿英异：形容其英俊不凡。奈真龙下殿：指东晋末年，王恭、王敦兄弟专横暴虐，被朝廷所不容，犹如真龙下殿。真龙：比喻贤才。俄成假鹄：指不久又被贬谪。阴谋秘：指王恭、王敦专权作恶，暗中策划叛乱。名藩故剑：指王羲之的字迹有名家风范。出兵间：指王羲之出仕为官。飞蓬双髲（fèn）：意谓王羲之出仕后，像飘荡的蓬草一样，在朝廷中奔走忙碌。上书无路：指王羲之因王恭、王敦专权而不得重用。掖廷私狱：指皇宫中的私狱。持冤入地：指王羲之因受牵连而被投入监狱。玉树歌残：指《广陵散》绝响。雀航烽合：指东晋末年，刘裕起兵讨伐王恭、王敦叛乱。奄然王气：犹言王业衰微，国势衰落。只东城老父，白头亲见，下铜仙泪：指王献之晚年，曾为躲避战乱而隐居于会稽东城的山阴里，与父亲一起生活。铜仙泪：传说汉武帝曾铸铜为人，令其望月思乡，后因思念亡国之君而流涕，即“下铜仙人泪”。
【赏析】
此词上片写王献之的身世遭遇。起首四语，点明“水龙吟”的主题。王献之是东晋王羲之的儿子，王羲之字逸少，号澹斋，人称“王右军”，是东晋大书法家，世称王氏一门以书法闻名。据传，王献之幼年就十分聪颖，七岁时能写《黄庭经》，十岁时已能写《乐毅论》，十五岁时便以一纸《兰亭序》轰动京城。然而，他一生坎坷多舛，屡遇挫折；从青年到中年，几乎一直在颠沛流离之中度过。这首词就是作者对这位不幸的历史人物的追怀之作。上阙开篇四句，以“渡江一马为龙”为开端，形象地勾勒出当时社会动荡不安的局面。“原来是牛家子”，则说明王献之出身高贵，却命运多舛。紧接着“石头城下，纷纷拥戴，真同儿戏”，描绘了当时民众对统治阶级的盲目崇拜和随波逐流的现象。接着“忽自冰天，潜来黄犊，神姿英异。”三句，则刻画出王献之的英俊非凡、神采奕奕的形象。但是，“奈真龙下殿，俄成假鹄”，“谁识得，阴谋秘”两句，则揭示出当时统治者之间的勾心斗角、尔虞我诈的丑恶现实。
词的下阕，主要抒发作者对王献之的同情之情。开头两句，“更有名藩故剑，出兵间、飞蓬双髲”，则是说王献之虽然身处乱世，但仍有他的才华和抱负，不能轻易被埋没；而且他的才华还远在那些专横跋扈的贵族子弟之上呢！接下去的“上书无路，掖廷私狱，持冤入地”，进一步揭示了当时政治黑暗、司法腐败的社会现实给王献之造成的极大打击。尤其是最后三句：“玉树歌残，雀航烽合，奄然王气。”更是把作者对王献之的同情情绪推向了高潮。这几句诗不仅表达了对王献之的深切同情，同时也反映了当时社会动荡不安、国家危亡的现实状况。全词通过描写王献之的坎坷经历和不幸遭遇，表达了作者对社会现实的不满和对英雄豪杰的同情。
这首词语言简练，意境高远，感情深沉。它不仅成功地塑造了一个历史人物的形象，同时也反映了当时社会的真实面貌。因此，它不仅是一首优美的文学作品，也是一篇富有历史价值的文献资料。