素云捧出冰盘，照十顷琉璃，镜奁初拭。露横天杳，星随树迥，数峰烟积。芙蕖香自远，衬里外、红桥秋四壁。待鼓棹、停入西村，摇碎半湖残白。
回思载酒鸣榔，趁七月新凉，霁痕沈碧。旧游如昨，流光易改，去年今夕。怀人清梦杳，和一曲、琼箫谁听得。正花底、三两鸳鸯，睡醒无力。
【注释】
素云：指白色云彩。冰盘：比喻清澈的湖面，如玉盘。镜奁：指镜子。初拭：刚擦过。露横夭，天杳：天高气清、月白星淡的夜空。“夭”通“霄”，即天空。数峰烟积：几处山峰笼罩在烟雾中。芙蕖香自远：形容荷花的香味很远都能闻到。衬里外、红桥秋四壁：四周都是红色的桥，秋天的景色。待鼓棹、停入西村，摇碎半湖残白：等船儿停下后，进入西村，让湖面上残留的月光碎成一片片。
【译文】
洁白的云朵托着像水晶般的湖水，映出十顷琉璃似的湖面，像新洗过的镜匣。月光皎洁，洒满天际和树梢，几座山峰笼罩在云雾之中。荷花的清香从很远的地方就能闻到，衬托出里外、红桥秋色的美丽。等到船儿停下后，进入西村，让湖面上残留的月光碎成一片片。
回想着去年七月里乘船游览西湖，趁着清凉的天气，湖上的雾气还没散去，远处树林里的树影随着微风飘动，湖中的游鱼也跃出水面。旧时的游玩之地依旧，时光易逝，去年今晚的情景已经一去不复返了。怀想的人啊，他的清梦已随我而去，再也听不到那悠扬的《琼箫》。正当花下有鸳鸯在嬉戏，醒来时发现它们已经无力地睡着了。
【赏析】
这是一首咏西湖月夜的词，是作者晚年的作品。全词上片写景，写月色、夜色；下片则转入抒情，由写景转入怀人，抒发了作者对往昔西湖美景及友人的怀念之情。
词开首三句描写月夜湖面的景色：天上的月色十分皎洁，洁白的云朵托着像水晶般的湖水，映出十顷琉璃似的湖面，像新洗过的镜匣。月光下，天边和树梢之间，几座山峰笼罩在云雾之中。“霜”字用得极好，不但点明时间是在冬天，而且暗示出寒意袭人的感觉。紧接着两句写湖上荷香：荷花的清香从很远的地方都能闻到，衬托出里外、红桥秋色的美丽。“芙蕖（fuqú）”即荷花，古人常将荷花比作君子。“香自远”是说这股花香不是来自近处的池塘，而是从远处传来的。“衬里外”、“红桥秋四壁”是写湖面景色。“红桥”指杭州西湖上有名的断桥。南宋诗人陆游曾在《断桥》诗中写道：“宝鞍飞跨画桥东，斗草归来酒力浓。红日欲沈春水碧，行人争渡断桥空。”这里的“红桥”就是指断桥。“四壁”即桥两边。这句的意思是：四周都是红色的桥，秋天的景象格外美丽。“待鼓棹、停入西村，摇碎半湖残月”一句，是作者想象自己泊舟湖上，停船西村，让湖面上残留的月光碎成一片片。这里既写出西湖的夜景之美，又表现出作者的豪情逸兴。接着两句，作者回忆去年七月里乘船游览西湖，趁着凉快的天气，湖上的雾气还未散去，远处树林里的树影也随着微风飘动，湖中的游鱼也跃出水面。“霁痕”指雨过天晴后的余晖。“流光易改”指光阴迅速流逝。“去年今夕”意思是说：去年这个时候也是在这西湖畔，和朋友们一同泛舟赏月。这两句既是对前文的回忆，又是对当时环境的描绘，同时更烘托出作者的豪放性格与不羁情怀。
下片转入抒情，由写景转入怀人。“怀人清梦杳”，意思是说：怀念友人的梦境已随我而去，再也听不到那悠扬的《琼箫》。这句是说自己梦中见到了自己的朋友，却再也听不到那美妙的《琼箫》，表达了作者对故人的思念之深，同时也流露出一种无可奈何的情绪。“正花底、三两鸳鸯睡”两句则是写眼前所见的景色：正当他们玩得高兴的时候，一只只鸳鸯在花下游弋嬉戏。“花底”是花朵中间的意思。“睡醒无力”是说他们玩累了，都睡着了。这一句既是对前面两句的补充，又是对前面两句的回应，表现了作者与友人间亲密无间的关系。
此词以咏月为主，兼寓情思，语言优美、形象生动，富有音乐美，是一首成功的词章。