翠盖摇烟，红衣坠露，水天如镜。小院生凉，亭亭弄秋影。雕栏十二，帘卷处、风来都净。闲省。少个画船，泛西湖佳景。
无言独凭。心事谁盟，眠鸥梦初静。吟情几许，不奈扇纨冷。好是碧筒微醉，一缕暗香吹醒。倩卯君词管，写出这回清兴。
【注释】
①翠盖：翠绿色的荷叶。②红衣：荷花。③水天如镜：湖面像镜子一般。④小院生凉，亭亭弄秋影：荷花的香气和影子在小院子里飘动。⑤雕栏十二：指庭院中精美的栏杆。⑥扇纨：指扇子上的绢帛。⑦碧筒：一种用碧玉制成的酒器。⑧倩卯君词管：请卯君为诗作画。⑨清兴：兴致、雅兴。⑩“写出”二句：写出了这次游湖的幽雅之趣。
【赏析】
《惜红衣》原是宋初女词人李清照的作品，本词是南宋词人张炎根据其词意创作的一首咏荷词。词中上片描绘了夏日荷塘月色的美丽景象，下片抒写了词人赏荷的幽雅情致。全词以写景为主，语言清新自然，意境优美宁静，给人以美的享受。
上片首三句，点明时间地点，渲染气氛，勾勒出一幅夏夜荷塘美景的画面。“翠盖摇烟，红衣坠露”，形容荷叶绿得发亮，荷花红得似火，形象地表现了荷叶的葱茏与荷花的美丽。接着又从侧面衬托出月夜下的荷塘景色，“水天如镜”是说池塘里的水面平静得连月亮的影子都能映出来，可见池水之深；“小院生凉，亭亭弄秋影。”是说这清凉的夜色中，荷花倒映在水里，随着微风轻轻摇曳，好像在玩弄着秋天的影子，既写出了月夜荷塘的静美，也表现出作者对这幽静景色的喜爱之情。
换头“雕栏十二”，是说庭院中有许多精美的栏杆，“帘卷处”，表明词人正倚靠在这精美的栏杆旁边。“闲省，少个画船，泛西湖佳景。”则说明词人正在欣赏那美丽的荷花。
词的下片主要抒情，表达了词人在观赏荷花时的喜悦心情。“无言独凭。心事谁盟，眠鸥梦初静。”三句写词人独自倚栏而立，心中满怀心事，但无人可诉，只有梦中鸥鸟安静地睡着。“吟情几许，不奈扇纨冷。”两句是说，词人满怀心事，无法排遣，只能借吟诗来消愁解闷，然而扇纨已冷，更觉心寒，只好勉强忍耐着。
“好是碧筒微醉，一缕暗香吹醒。”最后两句是词人的自我慰藉。他拿出碧筒中的酒来喝了几杯，觉得酒力稍感微醉，一缕荷花的清香袭来，让他清醒过来，感到精神振奋。“倩卯君词管，写出这回清兴。”最后一句是说让卯君代自己写词作画，以此寄托自己的情怀，表达自己对这次游荷之乐的满足和喜悦。
整首词语言清新自然，意境优美宁静，富有诗意。通过写景、抒情相结合的艺术手法，把荷花之美和赏荷之乐巧妙地融为一体，使读者仿佛置身于月夜荷塘之中，感受到大自然的美好和词人内心的喜悦之情。