尚依稀、认得旧沙鸥，三年路重经。问堤边瘦柳，春风底事，减却流莺。十里愁芜悽碧，旗影淡孤城。谁倚山阳笛，并入鹃声。
空剩平桥戍角，共归潮呜咽，似恨言兵。坠营门白日，过客阻扬舲。更休上、江楼呼酒，怕夜深、野哭不堪听。还飘泊，任王孙老，匣剑哀鸣。
【注释】
淮阴：今属江苏，古为楚汉争霸时的韩信封地。
依稀：模糊不清的样子。
沙鸥：水边或湖边的大鸟。
堤边瘦柳：指淮河之堤上柳树。
底事：为什么。
十里愁芜：长满青草的荒地。
山阳笛：相传战国时楚国人宋健善吹笛，因居山阳（今河南商水县）而名。此处借指笛声。
归潮：指从上游流到下游的江水。呜咽：形容声音低沉、哀怨。
坠营门：即“坠营门白日”，指溃败后的军营。
过客阻扬舲：指过客不能乘船而去。扬舲：扬帆，这里指划船。
江楼：在长江岸边的高楼。
王孙：贵族子弟。
匣剑：剑匣。
【赏析】
此词是一首送别词。上片写渡淮情景和对旧友的思念，下片写离别之情。全词情致凄婉，语言明快。
词的上半阕开头二句：“尚依稀、认得旧沙鸥，三年路重经。”写自己渡过了淮河，又回到了熟悉的旧地，见到老朋友，仿佛一切都还如故，但是心中却不免生出一些感慨来。
第三、四句：“问堤边瘦柳，春风底事，减却流莺。”意思是说：我不禁要问，那堤边的柳树为什么变得这么瘦了？春天的风儿到底有什么作用呢？使那柳树都变瘦了？原来，柳树是春天最容易发新芽儿的树种，但到了秋天，它的叶子就逐渐变黄、变红、变紫了。所以作者才会发出这样的疑问。
第五、六句：“十里愁芜悽碧，旗影淡孤城。”意思是说：在这片被野草覆盖的原野上，一片凄凉的景象让人愁肠百结，远处的那座孤城在淡淡的旗帜中显得更加凄凉。这几句写的是作者看到淮河原野上的荒凉景象而产生的感慨。
最后两句：“谁倚山阳笛，并入鹃声。”意思是说：是谁在倚着山上的竹笛吹奏着一曲曲哀伤的曲子？原来是杜鹃啼叫的声音。这二句写淮河岸边传来的笛声和杜鹃的叫声，更增添了几分凄凉之感。
下片开始四句：“空剩平桥戍角，共归潮呜咽，似恨言兵。坠营门白日，过客阻扬舲。”“空剩”两句的意思是说：只剩下那些空荡荡的桥梁和城角，随着潮水的呜咽声一起响了起来。这些声音似乎都在表示怨恨，因为自从战争以后，这里的城角已经没有了往日的热闹了。
接下来两句：“坠营门白日，过客阻扬舲。”意思是说：溃败的军营大门依然敞开着，过往的行人都被阻挡了，无法继续前行。
最后四句：“还飘泊，任王孙老，匣剑哀鸣。”“还飘泊”三句的意思是说：我依旧漂泊在外地，任凭岁月流逝，年复一年。
最后一句：“匣剑哀鸣。”是说自己手中的剑已经锈迹斑斑了。这句中的“匣剑”指的是佩剑。“哀鸣”是说剑发出的响声。“匣”字在这里是名词活用成动词。
这首词以淮河为背景，通过景物描写表达了作者对故人分别时的感伤之情。